湘金轩
创新是培育新质生产力的核心源泉，但科技成果从实验室走向生产线，往往要跨越风险高、周期长的“死亡之谷”。耐心资本正是破解这一难题的关键。
习近平总书记强调，要做好科技金融这篇文章，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技。“十五五”规划纲要将壮大耐心资本纳入建设金融强国的重要举措。
湖南以金芙蓉基金为总牵引，联动各类国有投资平台、广泛撬动社会资本，推动耐心资本多元共生、同向聚势，深耕三湘创新沃土，在推进中国式现代化的地方实践中展现担当作为。
立柱架梁，制度根基持续夯实
耐心资本不会自然生成，离不开科学的制度设计、有力的政策托举，以及鼓励长期投资、包容创新试错的制度土壤。
湖南以顶层设计立柱架梁，搭建系统化基金矩阵。2024年9月，湖南省委、省政府组建“湖南省金芙蓉投资基金”，构建“1+5+N”基金矩阵：总基金统筹全局、打造统一基金品牌，产业引导、科创引导、重大项目、基础设施、社会发展五类母基金覆盖重点领域，下设N只子基金精准投向细分赛道。其中，省发展改革委牵头指导基础设施、社会发展两类母基金设立；省财政厅指导支持财信金控担任产业引导、科创引导、重大项目三类母基金管理人，财信产业基金负责具体运营，积极招募子基金管理机构，联合我省各级国有投资主体，共同形成省级母基金牵引、省属产业资本发力、各级产投平台落地的多层次资本供给格局，携手培育金芙蓉投资生态。
基金架构既成，金芙蓉基金优化机制设计，让资本放开手脚、拥抱硬科技。
以容亏容错破解“不敢投”，用制度弹性承接创新试错。科技创新天然伴随不确定性，建立与科创风险特征相匹配的容错容亏体系，才能打消资本顾虑，为早期硬科技项目敞开大门。制度明确，对基金参与创业投资产生损失的，在尽职调查到位、决策程序合规、未谋取不正当利益的前提下，按程序认定后不追究相关责任，打消基金管理人“不敢投”顾虑。
以差异化考核纠偏“不愿投”，重塑资本激励导向。建立兼顾政策效能与市场效益的评价体系，才能从根源上扭转资本“重成熟、轻早期，重回报、轻科创”的价值偏向。湖南耐心资本普遍建立全周期差异化绩效考核体系，对科创类基金重点考核政策目标落地成效，不简单以单个项目盈亏、单年度收益作为评判标尺。
以长存续期替代“等不起”，用时间维度彰显战略定力。短期逐利与硬科技成长规律天然相悖，湖南拉长基金存续周期，以时间换技术突破、换产业成长。金芙蓉科创引导母基金存续期设置20年，子基金最长达12年；产业引导母基金存续期15年，传递出支持创新长跑的定力。
容亏容错、差异化考核、长周期存续三者环环相扣，共同构筑耐心资本扎根生长的制度保障。截至今年9月底，金芙蓉基金已设立24只子基金，认缴规模337.28亿元；仅三季度，新增注册9只子基金，新增认缴规模58.73亿元。资本的长远耐心，正持续转化为产业升级的坚实底气。
精准深耕，产业价值加速释放
衡量耐心资本成效，不在于投资项目数量多寡，而在于能否精准锚定产业关键环节，既做资金供给者，更做产业共建者。
10月8日，省政府常务会议原则通过《湖南省政府投资基金管理办法（试行）》，明确在我省现有政策基础上，持续建强金芙蓉“1+5+N”基金矩阵，引导撬动各类基金投向打造“三个高地”、12条重点产业链等关键领域，落实差异化容亏容错机制。
沿链精准落子，实现重点产业链全覆盖。只有坚持产业链思维布局投资，把资本力量嵌入产业链薄弱环节，才能实现资本赋能与产业强链双向互促。截至9月底，金芙蓉产业类子基金累计决策项目187个，金额超82亿元，投资布局实现湖南12条重点产业链全覆盖，致力于在新能源、工程机械、新一代信息技术等重点领域形成产业集聚效应。
聚焦硬科技攻坚，以长期资本培育战略性新兴产业。硬科技产业的成长，需要长期资本甘于陪伴。金芙蓉基金设立规模12亿元的“1+4+1”大学生创业投资基金矩阵，投早投小投长期投硬科技；金芙蓉科技成果转化子基金、国家中小企业发展湖南子基金形成接续，实现青年创业项目的全周期资本陪伴。截至9月底，金芙蓉科创类子基金累计决策项目490个，金额超4亿元，推动57家大学生创业企业完成后续融资。
政府引导基金区别于市场化财务投资的显著特征，就是突出产业发展导向，发挥资本的磁吸聚合效应，以“以投带引”模式放大资本效能，实现引进一个、带动一片。
依托金芙蓉基金平台，吸引国家中小企业发展基金、国企结构调整基金二期等国家级基金合计认缴27亿元参股4只子基金；中石油设立10亿元新材料子基金、中石化设立50亿元现代石化子基金，国家级基金与央企合计出资45亿元。
谋定未来，战略担当更加彰显
耐心资本的深层价值，更在于面向未来谋篇布局。“十五五”开局之年，湖南进一步明晰耐心资本战略投向，以长期主义之定力，蓄未来产业之势能。
坚持投出去，抢占关键赛道入口。未来产业竞争，先手落子，方能步步争先。2026岳麓大会上，总规模100亿元、首期30亿元的金芙蓉达晨未来产业基金发布，重点投向人工智能、生命工程、量子科技、前沿材料四大领域。
坚持链起来，把单点项目升级为产业生态。零散项目投资只能实现点状突破，系统的产业布局方能形成链式耦合。金芙蓉基金投资布局人工智能赛道，诚恒微、酷芯微等主攻芯片，视比特机器人以工业具身智能推动AI在工厂车间落地，长沙韶光芯材补强光掩模基板等关键材料，分散投资串联成体系化产业图谱。
坚持引进来，把资本链接转化为地方发展增量。资本的意义，不止于资金注入，更在于以投带引、以资聚势。湖南将更注重依托投资合作，推动技术、人才、项目等创新要素向本地集聚，把资本合作转化为实实在在的发展动能。金芙蓉基金深耕衡阳市核产业基础，投资招引医用同位素与放射性创新药研发、生产的标杆企业纽瑞特医疗，助力其在衡阳建设同位素及药品产业化项目。
循此而进，以耐心资本持续接力、久久为功，湖南正书写科技与产业深度融合的大文章。
一方面，基金矩阵梯次布局、全链陪伴。从种子期“1+4+1”大学生创业基金群，到成长期16只产业类基金，以及聚焦重大项目落地的重大项目母基金，一条覆盖企业从初创到壮大的全周期资本陪伴链条逐步成型完善。
另一方面，前移投资关口、织密服务网络。在省财政厅指导下，财信金控组建高校科技成果转化、市州园区对接、头部机构对接三大专班，将投资触点从企业融资阶段前移至实验室成果阶段。金芙蓉基金科创生态联盟集聚102家成员单位，打通产学研金用链路，为科创项目搭建资源对接的公共平台。
“芙蓉”花开，非一日之功；大河奔流，赖万壑归流。“十五五”时期，湖南持续做强金芙蓉基金矩阵，多元耐心资本持续浇灌创新沃土，三湘大地高质量发展必将竞相勃发。
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来源：华声在线
